O ouro está tendo seu melhor ano desde 1979.
Os contratos futuros de ouro negociados em Nova York dispararam quase 71% este ano, a caminho de seu melhor ganho anual em 46 anos. A última vez que o ouro teve um ano tão forte, Jimmy Carter era presidente dos Estados Unidos, uma crise se desenrolava no Oriente Médio, a inflação estava em alta e os EUA estavam em meio a uma crise energética.
Atualmente, as tarifas estão distorcendo o comércio internacional, o conflito se intensifica com a guerra da Rússia contra a Ucrânia, houve confrontos entre Israel e Irã e os EUA estão apreendendo petroleiros na costa da Venezuela. Em tempos de incerteza, os investidores recorrem a ativos seguros como o ouro.
O ouro é considerado um investimento resiliente, com os investidores esperando que o metal amarelo mantenha seu valor em momentos de crise, como aumento da inflação ou desvalorização das moedas.
“A incerteza continua sendo uma característica definidora da economia global”, disse Joe Cavatoni, estrategista sênior de mercado do Conselho Mundial do Ouro. “Nesse cenário, o ouro se tornou cada vez mais atraente como um instrumento de diversificação estratégica e uma fonte de estabilidade.”
Para alguns investidores, a desvantagem do ouro é que ele não paga rendimentos como os títulos. Mas quando o Federal Reserve reduz as taxas de juros, como vem fazendo nos últimos meses, os rendimentos dos títulos tendem a cair, tornando o ouro mais atraente.
Os contratos futuros de ouro eram negociados em torno de US$ 2.640 por onça troy no início deste ano. O metal precioso ultrapassou a marca histórica de US$ 4.500 por onça troy na segunda-feira. Analistas do JPMorgan Chase preveem que os preços subirão acima de US$ 5.000 por onça troy em 2026.
A valorização do ouro em 71% neste ano superou em muito o índice S&P 500, que subiu apenas 18%. Em 2024, os contratos futuros de ouro devem valorizar 27%, enquanto o S&P 500 deve subir 24%.
As expectativas de alguns cortes nas taxas de juros pelo Fed em 2026 estão impulsionando a alta do ouro. Um dólar americano mais fraco também contribui para a valorização, tornando a compra de ouro relativamente mais acessível para investidores internacionais.
Joalheiros e proprietários de joias de ouro estão se beneficiando com a alta dos preços. E a corrida do ouro não é impulsionada apenas por americanos comprando barras de ouro no Costco — outros países também estão comprando ouro em grandes quantidades.
Bancos centrais e geopolítica
A valorização do ouro foi impulsionada pelas compras de mais ouro feitas pelos bancos centrais, lideradas pela China.
Uma das principais razões pelas quais o banco central da China está aumentando suas reservas de ouro é para diminuir a dependência de ativos americanos, como títulos do Tesouro dos EUA e o dólar, de acordo com Ulf Lindahl, CEO da Currency Research Associates.
Essa mudança tornou-se perceptível após a invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022. Governos ocidentais tomaram medidas para congelar ativos russos denominados em dólares americanos, levando governos na Rússia — assim como na China — a buscar maneiras de diminuir a exposição às decisões políticas americanas, disse Lindahl.
“A atual onda de compras por bancos centrais é diferente justamente por estar enraizada na geopolítica”, disse Ole Hansen, chefe de estratégia de commodities do Saxo Bank, em nota. “O congelamento das reservas soberanas e a fragmentação mais ampla do sistema financeiro global introduziram um elemento estrutural na demanda por ouro que provavelmente persistirá por anos.”
Segundo o Conselho Mundial do Ouro, os bancos centrais de todo o mundo acumularam mais de 1.000 toneladas de ouro em cada um dos últimos três anos, em comparação com uma média de 400 a 500 toneladas por ano na década anterior.
Metais preciosos brilham em 2025
A ascensão do ouro foi seguida pela de outros metais preciosos, como a prata, a platina e o paládio.
Os contratos futuros de prata dispararam 146% este ano, enquanto os de platina subiram quase 150% e os de paládio, 100%.
Para os investidores, os metais preciosos servem como “uma proteção contra um mundo cada vez mais incerto”, de acordo com Hakan Kaya, gestor de carteiras da Neuberger Berman.
Essa tendência pode continuar. Lindahl, da Currency Research Associates, disse que espera que o ouro continue a subir em 2026.
Com os bancos centrais aumentando suas reservas de ouro, pode haver menos ouro circulando no mercado. O aumento da demanda de investidores comuns, aliado à menor oferta disponível, pode levar a preços mais altos.
De acordo com Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co., outro fator que contribui para impulsionar a demanda por metais preciosos são as preocupações com os enormes déficits governamentais e o endividamento público .
“À medida que os investidores se tornaram mais conscientes dessas questões, eles têm olhado para o ouro como um porto seguro”, disse Maley.
